适宜的货币金融环境护航经济稳定恢复

　　作者：王一彤

　　人民银行日前发布的5月份金融统计数据显示，5月末，广义货币(M2)余额227.55万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低2.8个百分点；社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%；社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。

　　从M2的同比增速、社会融资规模的同比增速和规模增量来看，货币政策保持了连续性、稳定性、可持续性，政策力度合理、节奏把握好，为实体经济持续稳定恢复营造了适宜的货币金融环境。

　　首先，从货币供应量来看，货币政策保持稳健，为实体经济稳步恢复营造了适宜的货币环境。5月末M2同比增长8.3%，与名义经济增速基本匹配。这一增速比上年同期低2.8个百分点，与去年为应对疫情冲击创下的高基数有关，这也表明货币政策取向稳健，根据经济形势准确把握政策力度。结合M2增速的两年均值看，当前货币供应量合理适度，能够充分支持实体经济持续稳定恢复。

　　其次，从社会融资规模增速与增量来看，人民银行通过实施各项支持政策，为实体经济发展提供了稳固的货币信贷支撑。5月末，社会融资规模存量同比增长11%，虽然较4月末增速有所回落，但已经连续15个月保持在11%以上；1.92万亿元的社会融资规模增量虽比上年同期有所减少，但比2019年同期多2081亿元，充分满足了实体经济的融资需求。5月份社会融资规模增速和增量较预期略少，源自于2020年疫情冲击下的高增量、政府和企业债券发行下降等综合因素。当前，企业经营状况稳步好转，社会融资规模增量相应回落实属正常，现阶段的社会融资对实体经济的支持是充分合理的。此外，今年前5个月，新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增3590亿元，保持同比多增态势；5月份新增人民币贷款1.5万亿元，在2020年的高基数上多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元。这表明货币信贷支持实体经济的力度稳固，企业融资需求得到了有力支撑。此前，人民银行宣布将两项直达货币政策工具延长实施期限至2021年底，综合政策信号和数据表现看，实体经济将获得货币信贷政策更加有力的支持。

　　再次，从社会融资结构来看，当前货币金融政策突出了结构性特征，支持实体经济重点突出、科学得当。5月份社会融资结构持续优化，对实体经济发放的人民币贷款增加1.43万亿元，增量合理适度；非金融企业境内股票融资717亿元，同比多增364亿元。这表明，实体经济的融资需求同时得到了直接融资体系和间接融资体系的充分支持。

　　总体来看，当前货币供应量合理适度，信贷供给充分有力，货币政策保持稳健，符合经济形势实际，体现了灵活适度，为实体经济提供了连续、稳固、可持续的支持。

　　近日，中国人民银行行长易纲在第十三届陆家嘴论坛上表示，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。在保持总量政策适度的前提下，货币信贷政策将主要强调扎实推动绿色金融发展和坚持发展普惠金融两大结构性方面。

　　可见，接下来“稳”仍会是货币政策的主基调，绿色和普惠将是货币信贷政策关注的焦点。实体经济将处在总量适宜、结构优化、价格普惠、可持续性更强的货币金融环境之中，继续得到政策的稳固支持。