广发基金：通胀担忧有所缓解 成长与周期有望共舞

　　上周A股继续横盘震荡，其中上证指数基本走平，上证50下行1.0%，沪深300回调1.1%；中小综指下行0.3%，创业板指上涨1.7%。风格方面，周期风格领涨，前期表现强劲的消费出现明显回调；具体到行业层面，计算机(6.9%)、汽车(4.8%)和电气设备(4.4%)表现较好。广发基金认为，市场对通胀的担忧情绪有所缓解，短期内成长与周期有望共舞。

　　统计局公布的数据显示，5月国内CPI和PPI同比分别上涨1.3%和9%。CPI主要受猪肉价格拖累，PPI上涨主要因为黑色系大宗商品价格上涨。PPI大幅超过市场预期并创2009年以来新高。

　　广发基金宏观策略部分析，展望未来，国际定价商品供需两端的支撑仍在，叠加美元因美国短端流动性充裕承压，原油、有色等品种的价格有所支撑；而国内定价的商品自加大监管后有所回落，但月均价预计仍处于绝对高位。预计6月PPI增速仍将高位震荡，后续环比回落趋势也将较为平缓。

　　美国5月通胀数据超预期，其中CPI同比录得5%涨幅，核心CPI同比录得3.8%涨幅，创近13年高点。从结构上来看，同比价格增长最快的是能源、二手车、机票，此外房租也开始有所起色，与4月的结构基本类似。

　　广发基金认为，虽然近期中美的物价数据屡次超出市场预期，但是疫情后的经济复苏不同于正常经济周期的复苏，本轮经济复苏具有不确定性、不均衡性，中美央行都倾向于在疫情有效得到控制后再考虑政策的收紧，因此阶段性的通胀高企并不是核心矛盾。市场也逐步形成共识，资本市场对本次中美通胀数据超预期的敏感度明显下降。

　　对于A股市场，广发基金表示，当前利率偏低的环境里成长风格有望相对占优，而周期板块则是当期景气度相对占优的板块，成长和周期有望共舞。建议关注景气持续处于高位的次高端白酒、销量和排产上调的新能源车、即将进入装机旺季的光伏以及供需错配较为严重的煤炭等行业板块。