立足行业景气度 融资数据显趋势性投资特征

　　经过5月至6月初的一轮凌厉扩张后，沪深两市融资余额近半个月围绕1.6万亿元关口高位震荡。昨日交易所公布的数据显示，截至6月25日收盘，两市融资余额报16118.40亿元，较4月末的阶段低点增长约1090亿元。

　　受制于较高的资金成本，融资资金主要通过博取短线价差来获取超额收益，资金投向主要瞄准短线热门题材。5月以来，锂电池、整车、光伏等新能源主线走势强劲，相关领涨品种自然成为融资资金的主攻方向。

　　数据显示，5月以来融资净买入额排名前10的个股中，新能源相关股票占据较大比重。新能源整车龙头比亚迪月内已获融资净买入19.90亿元，排所有股票第3位。小康股份、长安汽车、通威股份5月以来融资净买入额均超过17亿元。

　　值得关注的是，虽然短线热点仍是融资资金主要追逐的方向，但随着近年来市场风格及投资理念的变化，部分融资资金的持股周期开始拉长，出现趋势性投资的迹象。

　　受今年集装箱海运行业高景气推动，A股海运龙头中远海控不到半年股价大涨超过140%。统计显示，截至上周五，中远海控已连续15周获融资资金净买入，加仓周期显著长于A股其他股票。

　　除了对高景气个股持续加仓外，融资资金对具备长期确定性的行业也逐渐保持稳步流入态势。就在上周，申万医药生物行业正式取代非银金融，成为当前融资余额最多的一级行业。截至6月25日，申万医药生物行业整体融资余额为1532.62亿元，非银金融行业融资余额为1513.85亿元。

　　融资资金在部分医药龙头股中出现逆势加仓趋势，这明显不同于此前融资资金热衷追涨杀跌的偏好。

　　创新药龙头恒瑞医药今年以来股价表现平平，年线跌幅已超过20%。但融资资金今年以来却持续流入恒瑞医药。截至6月25日，恒瑞医药融资余额为71.69亿元，今年以来获融资净买入26.68亿元，净买入额排所有股票第9位。

　　此外，疫苗龙头沃森生物、CXO(医药外包)龙头药明康德今年以来融资净买入额均已超过20亿元，可见融资资金对于医药细分龙头公司关注度极高，并呈现趋势性加仓态势。

　　有市场人士认为，近年来融资资金在部分个股中呈现趋势性流入，与机构信用账户数量快速增多有关。中国结算数据显示，今年5月末机构信用账户数量达到34932户，过去两年内几乎实现翻倍，显著高于同期个人投资者信用账户的增长速度。

　　中泰证券分析师包赞表示，融资客户向证券公司借入资金买入股票，一方面增加了股票的需求，另一方面向市场传递了积极信号。