震荡市下半场 高端制造业“钱”途光明

　　2021年已行至半程。从1月4日到6月21日，上证指数在3500点走了个来回，跌宕起伏的行情将一条投资主线衬托得更加分明。

　　“随着震荡市步入下半场，高端制造板块大有可为。”天弘高端制造拟任基金经理李佳明充满信心地表示。天弘基金制造周期投资研究组组长谷琦彬也表示，高端制造是当前最主要的研究和投资方向。“制造业的深度和广度非常可观，其中很多优秀企业的价值远未被市场认知，未来会诞生一批大市值的龙头公司。”谷琦彬补充道。

　　7月2日，天弘高端制造混合型基金发行。针对如何把握确定性趋势中的不确定机会，两位基金经理向记者娓娓道来。

　　10年深耕 见证制造业转型升级

　　“入行10年来一直在看周期制造类的企业，亲身见证了制造业的转型升级。”李佳明告诉记者。

　　先后担任过周期、新能源、汽车、军工行业的研究员，在9年多的时间里，李佳明的飞行里程超过了84万公里。“按照软件的说法，相当于绕地球21圈。每年大概乘坐200至300架次，调研的公司数量已超过2000家。不过，在天弘，我的调研频率并不算高，同事们都很勤奋。”李佳明笑着说。

　　作为一名见证者，李佳明表示，多年研究制造业，感受最大的变化有两个方面：一是国内制造业企业的自动化水平在飞速发展，二是产品正向着更高的维度迈进。

　　李佳明说：“以汽车行业为例，10年前我们去调研的时候，很多汽车零部件企业都是做比较简单的结构件，比如框梁、底盘件、保险杠等。但是，如今我们再去看，就会发现汽车电子的占比明显增加。而且，哪怕还是做结构件，很多公司也不仅仅做传统产品，而是向着附加值更高、类似新能源汽车的电池壳这样的高端结构件去发展。从这一个行业身上，就可以明显感受到中国制造业的强劲发展和巨大变化。”

　　“时代的光环，再加上企业家精神，就会催生一大批优秀公司，这也是我们未来投资的方向。”李佳明表示，中国及全球的经济复苏势头良好，制造业企业盈利明显改善，产能利用率处于高位，目前已看到主要设备的产量持续增加，再加上其相比医药、消费等核心资产估值较低，使得制造业特别是高端制造领域具有相当的吸引力。

　　具体而言，李佳明表示，下半年更看好新能源及新能源汽车、新材料、工业自动化和智能化、军工等领域，将从中挑选符合产业升级方向的制造业公司。“在碳中和的大背景下，未来风电、光伏等新能源占比有望持续提升，新能源汽车未来将逐步替代燃油车，这些都是已经得到市场充分认可的投资机会。”除此之外，李佳明尤其看好航空航天制造业的成长潜力。

　　很多高端制造业公司被低估

　　即将发行的天弘高端制造混合型基金拟由谷琦彬和李佳明共同管理。谷琦彬喜欢做偏长期的价值投资，而李佳明的风格更偏左侧，喜欢挖掘有预期差的公司和细分行业中的“隐形冠军”。两个人风格的结合可谓守正出奇，将成长投资和价值投资融为一体。

　　“制造业的深度和广度非常可观，其中很多优秀企业的价值远未被市场认知，未来会诞生一批大市值的龙头公司。所以，高端制造业是我们最主要的研究和投资方向。”谷琦彬表示，“我个人的投资风格比较喜欢精选龙头，做偏长期的价值投资，我通常在其价值被大幅低估的合适位置开仓并长期持有。”

　　“对看好的公司我拿的时间很长，而且买得比较多。因此，我投资的持有期很长，换手率比较低。”李佳明表示，“相比往年，今年制造业的景气度明显上行，赚钱效应才刚刚开始，后面可能还有很大空间，当前发行这个产品是个很好的时点。”

　　具体分工上，谷琦彬负责电新和大周期行业，李佳明主要负责军工、汽车和机械行业。“这样分工的好处是每个人可以把精力放在自己所擅长和熟悉的领域，选股效率和投资效率会更高。”李佳明表示，除了两名基金经理，还有整个团队为投资护航。天弘制造周期投资研究组有6名成员，长期专注于周期和制造领域，每位研究员包括基金经理在内都有独立的覆盖领域，并通过资源保障、纠偏机制、交叉验证等一系列完整的流程保障研究的深度。