政策支持房企合理发债助力产业加速融合

12月3日，“一方两会”回应恒大集团风险处置及影响，就房地产行业整体融资环境发表声明。

“金融监管机构已经发声了恒大集团的风险事件。首先，它表明事件对金融市场的溢出效应是有限和可控的；二是意味着恒大集团外债的处理和化解，要遵循市场化、法制化、程序化的原则。”IPG中国首席经济学家白文喜在接受记者采访时表示，恒大集团事件是市场经济中的一个“案例”，短期内对房地产市场正常融资有一定扰动，但中长期影响有限。

支持房企合理融资。

从监管部门的最新表态来看，房地产合理的债务融资将继续得到支持。

中国银行业监督管理委员会表示，在审慎管理房地产金融的前提下，将指示银行和保险机构向房地产和建筑业提供金融服务。现阶段，要因地制宜，重点满足首套房和改善型住房的抵押贷款需求，合理发放房地产开发贷款和并购；a .贷款方面，加大对保障性租赁住房的支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。

中国银行业监督管理委员会半个月前公布的一组数据显示，截至10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。90%以上的个人住房贷款用于满足首套房的购房需求。同时，结合记者《证券日报》近半个月的调查，9月以来，在政策的温暖下，银行加快了个人按揭贷款的发放和放款。比如有的银行在贷款人信息齐全后一天内完成贷款审批；有些银行可以在买家过户后一个月内放款。

证监会还表示，下一步将继续保持市场融资的有效功能，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。

“总的来说，金融监管部门将恒大的风险归结于自身管理不善、盲目扩张，将其定性为市场经济中的‘案例’。”国信证券高级研究员张立超在接受记者采访时表示，预计后续信用和流动性风险有限可控，不会对房企正常融资和整个房地产市场产生明显负面影响。

12月3日晚，央行在回答恒大提问时强调，个别房企的短期风险不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，国内房地产销售、土地购买、融资等行为逐渐恢复正常。一些中资房企开始回购海外债券，一些投资者也开始购买中资房企的美元债券。

据RealData统计，今年前11个月，房企境内外债券融资总额约8466亿元，同比减少19%。但从月度数据来看，11月房企境内外债券融资共发行48只，较10月增加17只，发行规模折合人民币约473亿元，较上月增长55.6%。其中境内发行46只，发行规模约457亿元，较上月增长125.1%。

RealData高级分析师潘浩表示，近期房地产金融政策的执行略有放松，尤其是涉房贷款正在解决，从而加快了企业资金回笼，加上资本市场对房企合理正常融资的支持，预计房地产行业的市场预期将有所提升。

行业整合

张立超预计，后续房地产行业“大鱼吃小鱼”的趋势将进一步加深，从而进一步加速行业的清场。经营管理和债务控制能力较好、内生增长稳健、现金流充裕、土地储备布局城市水平较高的房地产企业，尤其是上市公司，有望成为行业内整合的主力军。

中国社会科学院财经研究所城市与房地产研究室副主任李超表示，可以适当引导房企探索新的融资渠道，迫使房企加快融资结构转型，多元化房地产融资渠道，实现有效的风险分散，从而解决当前过度依赖信贷资金的问题。因此，有必要进一步鼓励扩大房地产企业直接融资比重，加快推进房地产企业资产证券化。此外，可以积极拓展房地产信托、债券、基金、房地产信托投资基金等多元化融资模式，加大产业链融资力度，逐步增强房地产企业资产流动性，有效防范化解房地产企业债务风险。