未来资本市场有哪四个趋势？如何向风险要回报？_布谷新金融

今年以来，智能化资产配置成为了财富管理领域的热门话题，也有不少企业纷纷涉足。10月30日，清华五道口《清华金融评论》与璇玑联合发布了《数字化资产配置报告》，并探讨了目前国内资产管理的动向和未来的发展趋势。

数字化资产配置在2010年左右兴起于美国，目前市场上主要有Wealthfront、Betterment等创业公司以及Vanguard（领航）、嘉信、富达等国际金融巨头。2015年，随着人工智能与大数据技术在的发展，国内也开始迅速涌现众多数字化资产配置公司。

然而，与国际公司通常既服务机构客户又服务个人客户不同的是，由于国内分业监管、用户教育、持牌等现状，国内公司可能更适合面向机构客户，比如璇玑就是直接2B的（不过它还有一个2C的“姐妹”灵玑），之前笔者介绍过的弥财也正在努力转型，重点开拓B端的客户，C端客户则以维护现存的为主。

目前，我国数字化资产配置行业已经取得了阶段性的进步，部分企业已经开启了国内市场的探索阶段。在与传统财富管理机构合作的模式下，国内数字化资产配置公司将配合监管，更好地发展。 “伟大的投资家、优秀的投资经理都可以通过数字化的方式得到更好的实现，这是不可或缺的。”Vanguard大中华区总裁林晓在论坛现场表示。

目前资产管理的动向和未来的趋势

全国社会保障基金理事会副理事长王忠民表示，经济新常态下，金融的逻辑与资产管理的逻辑也随之发生了一系列相应的变化，资产配置的方向和范围大大收窄，整体社会投资收益率也开始收窄。想用原有工具和传统方法去获得原有投资回报，要比过去要花费更多力气。这种情况下，风险将会成为所有金融机构和投资者必须面临的一件事情，因此，如何向风险要回报成为资管机构竞争力的核心体现。

“风险认知、风险交换、风险逻辑等，今天在中国市场当中看起来恰好可以大有作为，可以有效地拓展空间，甚至成为市场当中新型的金融工具和新型的市场爆发点。”王忠民建议，管理好风险需要应用并管理好更多金融工具，包括垃圾债、优先股、CDS、收益互换、并购等。

林晓东表示，未来资本市场有四个趋势：低增长、低通胀、低利率和资产的低回报，这种情况下，投资成本的有效控制显得尤为重要，数字化资产配置可降低客户对市场的不确定性，也因产品销售去媒介化而降低成本实现规模效应。然而，数字化渠道背后需要有稳健的投资理念和思想来支撑，二者相辅相成。

对于资产荒下，资管机构如何通过自身改革来重塑自身竞争力，博时基金总裁江向阳表示，恐惧和贪婪是人类的本性，数字化配置正在构建挖掘优质资产、构建资产价格波动模型的理想的道路上。对于公募基金而言，需要运用金融科技构建专业的投研平台，避免散户化或人性导致的投资风险。在股权革命的时代，公募基金需要将社会资本引入实体经济，通过股债配置来提升竞争力，并利用科技手段提升投研能力。

中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙则指出，在资管机构被迫需向风险要回报的大经济环境下，中国进入一个被动的资产配置和主动财富管理的阶段。此时，牵动投资者情绪的四大因素是房地产走势、国内股市走势、利率市场化下利率加速下行、以及人民币汇率的贬值风险。投资者逐渐开始接受一些高风险领域的投资，也希望增加海外投资的渠道，配置更多金融产品。而在分业监管框架下，银行内部条线管理也往往造成资产管理和财富管理部门在为客户提供一站式服务时不能更好地配合。因此，私人银行需要以财富管理为主线，构建“投行+”“互联网+”和国际化的客户服务体系。

以下是报告全文：